分层、新三板+H股，你想了解的热点问题都在这了 | 协会2018年第一期董秘交流沙龙举行

5月15日下午，郑州高新区挂牌公司服务协会2018年第一期董秘交流沙龙在全景河南路演中心如期举行，来自会员内的多家挂牌企业董秘参会。活动特邀请了协会副会长、东北证券张威拉，上海文飞永律师事务所主任马文杰现场与大家一起分享了新三板市场目前形势、新三板+H股等热点问题。会议由协会副秘书长阮肇民主持。

活动伊始，阮肇民介绍了本次活动的初衷，即通过沙龙这种方式为会员内挂牌企业董秘提供一个学习、交流、共同成长的平台，这也是年初协会会长会上提出的“会员服务提升年”这一建议的具体落实。

本次参会企业代表涵盖新三板创新层企业、基础层企业、拟IPO企业以及三板摘牌企业四类，都是极具代表性的企业。大家一起就分层、交易方式、"3+H"以及摘牌等问题做了深入探讨与交流。

新三板：大浪淘沙始见金

据统计，截止到5月14日，新三板挂牌企业共 13045家，其中创新层1261，摘牌企业547，挂牌企业262， 整个新三板市场市值4万亿 ，创新层占1万亿。2018年，新三板市场出现了单月摘牌企业高于挂牌企业的现象。

一时，市场上各种言论纷起。

协会副会长、东北证券张威拉在与大家分享三板市场及资本市场形势时表示，新三板目前处于大浪淘沙的阶段，企业要对这个市场有信心。

“对于企业来说，核心是什么？是发展，上市只是手段，如何充分利用资本市场把企业做大做强才是最终目的。”张威拉表示。

对于新三板市场交易不活跃的问题，张威拉认为，三板市场和A股市场本身定位不一样，是一个机构投资市场，不是散户投资市场。目前交易不活跃，核心是投资者少。整个市场4万亿，缺乏专业的投资者。如果私募不进来，市场是很难起来的。中国的市场需要一个培育阶段。

现实的新三板市场，让很多想挂牌的企业望而却步，在市场里的企业，充满迷茫。未来，新三板市场将如何走？还有希望吗？

“新三板当时是注册制的一个试验田。新三板未来有希望吗？我认为有，自始自终都有。”张威拉说到。

创新层OR基础层

目前，2018年的新三板分层调整工作已正式开启。市场分层迄今已是第三次调整，去年12月，全国股转系统发布了最新分层管理办法，对创新层企业的筛选标准进行了调整。其中，必须满足“合格投资者不少于50人”，“最近12个月完成过股票发行融资、且融资额累计不低于1000万元”等要求。

对于新标准，有多少家企业能够保层成功？在现实情况下，创新层和基础层企业，还有本质的区别吗？创新层的企业会融资更容易吗？

从具体的交易方式来看，做市与集合竞价之间除了交易次数外，二者之间没有实质性的区别，富耐克副总、董秘李麟表示，跳开交易方式来说，进入创新层的形式意义大于实质意义，相比基础层而言，创新层企业在银行贷款和其他非金融机构融资方面较为有利。

天迈科技副总张国安认为，随着金税三期等政策的推进实施，无论企业是否在资本市场，规范都是基础，是前提。

“我认为企业要做好两点。第一是规范，这是进入资本市场的第一要素，很多三板企业由于规范不到位，以至IPO过程中花费很多精力，都是在用时间换空间。第二是规模，只要规模达到了一定程度，上市是早晚的事。”张国安表示。

“企业选择创新层还是基础层，与其自身的实际情况、发展阶段都直接相关的。”广安生物董秘廖辉说到，“进入创新层将使企业受到更高的市场关注度，但这个头衔带去的关注度只是表面的，金融机构关注更多的还是企业的发展与实际经营情况这些实质问题，企业在选择时一定要搞清楚形与质的紧密联系。”

“3+H股”：对大多数企业来说，可望不可求

今年4月21日，全国股转公司与港交所签署合作谅解备忘录，标志着“新三板+H股”机制落地。一时间，新三板+H股在市场上成为热点话题，一些新三板企业也跃跃欲试。

但现实中，有多少家企业符合“3+H”标准，新三板+H股和大小红筹一样吗？

会上，上海文飞永律师事务所主任马文杰为大家详细介绍了新三板+H股的标准、优势以及大小红筹与H股的区别。

据马文杰介绍，新三板市场上符合“3+H”上市标准的企业大概只有243家左右，当然因为执行标准或者其它原因可能导致数据统计或有偏差，但不可否认的是，在11,000多家新三板挂牌企业中，符合H股并能够成功实施的挂牌企业必定是少数。

目前，香港上市的企业，基本都是选择H股和小红筹。那么H股与小红筹的具体区别和条件有哪些呢：

在接下来的自由交流时间，董秘们踊跃发言、积极探讨，对当前三板市场的热点问题、董秘职责定位、服务方向等话题展开了热烈的讨论。

中帅医药董事长孙卫东、沃特节能董秘王永彬首先简单回顾了他们企业从挂牌到摘牌的发展历程，并强调无论企业身处何地，能够提升自身的规范水平与业务能力引进投资者才是最为重要的。

此外，交流中谈到最多的还是规范问题，中裕广恒董秘吴艳芸表示，规范要趁早，选择合作团队不一定非要奔着品牌去，关键点在于他们做的企业类型是否与企业自身相符合，保荐人的风格也是需要考虑的。

“作为董秘最难得的是自身的经历体验，并且利用你的经验为企业创造价值。”

“无论是为了企业上市还是发展壮大，公司内控与治理结构等都是企业发展中不容忽视的问题。”

“很多企业从挂牌发展到现在，股权架构与股权建设问题也逐渐突显出来。”

“投资者都偏好能给他们带来获利的项目与企业，融不来资或许还是因为企业自身不够优质。”

“进入资本市场将会逐渐改变公司高管的一些想法，在企业战略规划方面有很大的助推作用，能够促进企业更快地发展。”

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最后，阮肇民介绍了协会董秘俱乐部的设立方案。他表示，俱乐部的设立是为帮助会员内挂牌公司董事会工作的职业化与专业化，推进挂牌公司规泛化运作和充分发掘挂牌公司的内在价值，提供的一个沟通交流的平台。这一方案得到了参会人员的一致认同。