新三板教育类公司首份半年报出炉

日前新三板清大教育发布2019年半年度报告，上半年归属挂牌公司股东的净利润为324.58万元，同比增长135.89%。而7月11日，新三板教育板块“老大”龙门教育发布上半年业绩预告，预计实现归母净利润7000-7400万元，同比增长21%-28%。

　　有券商认为，对于教育类公司来说，成长性成为越来越多机构关注的核心指标，建议精选全年归母净利润在2000-5000万且处于潜力赛道的高增速教育公司，因为这类企业存在证券化的可能性，长期收益将更为可观。

第一份半年“成绩单”出炉

　　7月21日，清大教育发布新三板教育类公司的第一份2019年半年度报告。

　　报告显示，清大教育实现销售收入完成2036.75万元，同比提升38.70%，归属挂牌公司股东的净利润为324.58万元，同比增长135.89%。清大教育表示，2019年上半年的同步增长主要由于新的商业生态模式运营成熟，分院加盟和品牌孵化工程迅速产生了经营业绩，且利润较高。销售费用较去年有所下降，主要是进行业绩考核，公司进行大客户战略调整。报告期内对公司的规范进一步加强，业绩上升。

　　虽然在新三板教育板块中，清大教育的市值并不在前十之列(总市值为5.57亿元，排名第13)，不过这份净利润翻倍的“成绩单”称得上靓丽，也为即将陆续公布半年报的同板块公司开了一个好头。

　　相较而言，板块龙头龙门教育发布上半年业绩预告则显示了稳健增长的趋势。7月11日，龙门教育公告，预计实现归母净利润7000-7400万元，同比增长21%-28%，其去年同期盈利5763万元。业绩增长的主要原因为封闭式校区在2019年继续扩大招生规模，因而营业收入增加;K12经历成长期后全面繁荣进入稳定盈利期，在本年贡献出较多利润。

　　自2018年以来，教育行业连续颁布多个政策，凸显教育监管回归教育本质、注重教育公平公益的导向。例如，近日教育部等6部门发布《关于规范校外线上培训的实施意见》，核心内容涵盖备案材料及流程、日常监管重点、后续监管机制三大方面，标志着首部在线教育规范意见正式落地;2月23日，中共中央、国务院印发了《中国教育现代化2035》和《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022年)》，两个文件远近结合，各有分工和侧重、共同构成了教育现代化的顶层设计和行动方案。

　　广证恒生认为，这将使板块内部业绩分化放缓，细分头部企业成长加速，成长性成为越来越多机构更为关注的核心指标，建议关注细分领域头部教育企业或者成长性强劲的新锐教育企业。

龙头证券化进程有望加快

　　2017年以来，一批新三板教育类挂牌公司先后摘牌，其中不乏优质教育企业，成为一时的热门话题。与此对应的是，随着教育行业整合的加快，业绩分化加剧，头部企业的证券化也正在提速。

　　根据东方财富Choice的数据显示，目前新三板的94家教育类挂牌公司中，总市值超过5亿元的有15家。龙门教育以16.78亿元的总市值成为“老大”，同时也是该板块中2018年归母净利润超过1亿元的唯一一家公司。睿易教育、培诺教育、聚智未来的总市值也超过10亿元。世纪明德的总市值为9.96亿元，距离10亿元仅一步之遥。

　　6月24日晚间，龙门教育和科斯伍德双双公告，科斯伍德计划收购龙门教育50.17%的股权，交易总金额为8.13亿元。分析认为，背靠上市公司科斯伍德优质平台，龙门教育在业务规模、品牌打造、渠道建设、教研开发与融资能力等多方面有望实现跨越式发展。

　　挂牌公司中，行动教育已于近日向证监会递交招股说明书，公司拟在上交所发行不超过2109万股新股，计划募资6.38亿元，拟投入智慧管理培训基地建设项目和行动慕课智库建设项目。而此前也有部分优质新三板教育企业摘牌筹备IPO，例如专注于K12教育培训的高思教育在2018年7月20日起终止挂牌，谋求独立IPO;同样在2018年摘牌的IT培训机构传智播客，也已向证监会递交了IPO申请，计划在深交所上市。

　　广证恒生建议，可重点关注全年归母净利润在2000-5000万之间、有着持续成长动力的教育企业。因为此类企业已经具备一定盈利体量，随后其无论是在A股或海外证券化都存在可能性，同时包括科创板的推出对于部分科创属性较强的教育企业亦提供了潜在的资本化路径，整体资本化价值较大。安信证券则表示，在综合型职教龙头上市之后，未来的方向将在细分行业，如IT培训、汽车服务、财务会计等细分领域龙头的上市进程有望加快。

　　从东方财富Choice的数据来看，2018年全年归母净利润在2000-5000万之间的新三板教育类公司包括有睿易教育、麦可思、荣信教育、英谷教育、华发教育、爱立方等。