新资本形势下，公司上市路径规划及‘避坑’指南

沉寂了两年的资本市场，在2019年，正在给企业和机构带来了新的曙光和期待。

一方面，自2018年年底习近平主席提出“科创板”国家战略后，2019年，科创板各项制度逐一落地，首批科创板企业挂牌上市，企业的上市热情被点燃，一度引来资本市场的集体狂欢。另一方面，创业板注册制改革的强烈政策信号，更是给企业带来无尽畅想与希望。

特别是，在今年的10月11日，天迈科技创业板IPO首发顺利地获证监会发审委通过；10月16日，洛阳建龙微纳科创板上市通过上交所科创板上市委员会审议会，更是极大地提振了河南企业的上市信心和热情。

10月24日下午，协会在高新区美立方项目2楼多功能会议室举办了“企业如何提前进行上市规划”沙龙，希望企业在新一轮资本机遇中抓住机会，做好上市前的规划，缩短上市进程，早日实现上市宏愿。

本次活动，协会特邀亚太地区规模最大的律师机构北京市盈科律师事务所专家——盈科律所郑州管委会主任李曙衢为大家进行分享、讲解及答疑。据介绍，李曙衢律师为注册会计师、税务师，全球总部高级合伙人，盈科北京税法与上市部主任，河南法治智库专家，省法学会常务理事，律师学研究会副会长，十多年资本市场IPO法律实操经验。

协会副秘书长阮肇民在开场主持中介绍到，今年以来，协会一直在搜集、整理高新区瞪羚企业、独角兽企业、高新技术企业、科技小巨人企业、三板企业以及四板企业的基本资料，并从行业情况、成长性和前瞻性、企业团队、资本意识四个维度全方位筛选出一批企业作为协同培育对象。接下来，协会将在现有资源的基础上进行整合，对所选企业进行公益辅导，以加快其进入资本市场的步伐。本次的沙龙，也是对企业进行培育辅导的一种。

与以往的培训不同，本次沙龙，李曙衢边进行上市专题分享，边和企业家交流互动。“企业为什么要上市？”“你认为上市最大的困难是什么？”，沙龙甫一开始，李律师就先向在座的企业家进行提问。

“我们中原的企业相对保守，上市意识较弱，缺乏资本助力，发展较慢” ，“由于前期规范意识差，以至于上市筹备进程中不断显现出各种障碍。”、“不清楚什么时候启动上市最为合适，在选择中介机构时也较为伤脑筋。”...... 与会嘉宾纷纷表达了自己的看法以及上市过程中遇到的困惑。

随后，李曙衢从国内外资本市场对比、河南上市现状、如何规划上市工作、上市的步骤、上市关注的重点事项等几个板块，进行了专业的分享。

针对企业上市过程的共性问题，李曙衢结合国内外资本市场发展历程以及河南上市现状，从正反两面进行举例论证，详细地说明了公司规范运作、完善公司结构、股权激励设计等问题妥善处理的重要性，并通过河南上市成功与失败企业的案例，为大家指出企业提前规范在上市中的重要作用。

在很多人的常识中，企业开始启动上市后，券商进场，然后律师、会计师同步进场，一块为企业进行上市辅导工作。这一常规动作，在李曙衢看来，造成了很多企业上市路程长、成本高、上市难等问题。

“如果企业提前做好上市规划，及时处理公司运作中出现的法律问题，把一些上市障碍提前进行处理，上市其实是用不了那么长时间的。而目前大多企业的做法是，企业启动上市后，上市律师才进场进行各种问题处理，不但上市时间变长，而且很多问题一旦累计成实质性障碍，对企业的上市造成很大阻碍。”李曙衢表示。

此外，李曙衢也不建议有限公司过早地进行股份制改造，一旦企业过早进行股改，很多问题处理起来将变得相对较为麻烦和棘手。

在交流环节，参会嘉宾就企业中介机构的选择，股份制改造后的常见问题，社保缴纳情况，历史变革遗留问题、无形资产出资、知识产权所有权归属、公司股权激励架构设计等问题和李曙衢进行了深入交流和探讨。

就选择券商而言，李曙衢表示，关键看做项目的团队。选择大券商，总体原则没有错，但也不见得券商越大越好，主要还得看给企业做上市辅导的团队如何，小券商也有做的好、很负责任的项目团队，大券商也并非所有的团队都是一样的完美。此外，一些小项目在大券商那可能会受不到足够重视。所以，企业要依据自身情况加以甄选。

未来中国的资本市场，在李曙衢看来，将全面走向注册制。而未来的上市条件，也是以市值为核心的，考验的是券商的承销能力，需要投资机构询价，为企业股票定价，所以企业上市前投资机构的选择也非常重要。注册制下，对企业规范、法律要求越来越高。

经过一下午的思想碰撞，大家纷纷表示，这种小规模、落地强的沙龙形式更易于企业解决问题、互相交流。接下来，协会也将根据会员需求，持续举办更实操、更落地的各类活动，与会员企业同进步、共成长。其实，对企业来说，资本市场只是一个工具 ，上市并非企业发展的最终目的，通过借助资本市场让企业发展得更好、走得更远，才是目标。